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央媽雙降亮點：取消利率管制
取消利率管制 央媽“雙降”亮點
經濟觀察網 記者 歐陽曉紅 這一次沒有意外，貨幣寬松仍在途中，周末“雙降”傳聞成真。其亮點之一，在於“取消利率管制”，其次，CPI(居民消費價格指數)1.6%、基準利率1.5%的背景下，中國正式進入負利率時代。
10月23日19：17時，央行[微博]宣佈，自2015年10月24日起，下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率，以進一步降低社會融資成本。其中，金融機構一年期貸款基準利率下調0.25個百分點至4.35%；一年期存款基準利率下調0.25個百分點至1.5%；其他各檔次貸款及存款基準利率、人民銀行[微博]對金融機構貸款利率相應調整；個人住房公積金貸款利率保持不變。同時，對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限，並抓緊完善利率的市場化形成和調控機制，加強央行對利率體系的調控和監督指導，提高貨幣政策傳導效率。
央行決定，自同日起，下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，以保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸平穩適度增長。同時，為加大金融支持“三農”和小微企業的正向激勵，對符合標準的金融機構額外降低存款準備金率0.5個百分點。
此次“雙降”是繼8月之後，降準降息再臨。海通證券(600837)就此認為，零利率是長期趨勢。信貸房貸銀行準備東西怎麼貸款比較會過件華泰證券(601688)則測算，這次降準可以釋放流動性7000億左右，對股市是重大利好，對金融大藍籌更是利好，與去年11月大行情起點有些類似。
而前一日，國傢外匯管理局(簡稱“外管局”)公佈的銀行代客結售匯數據顯示，2015年9月，銀行結售匯逆差6953億元人民幣(等值1092億美元)。這意味著，市場主體購匯意願較強，資金流出明顯。外管局副局長王小奕亦坦言，今年以來或者去年下半年以來，我國外匯資金確實呈現瞭一定的流出趨勢。
也因此，市場解讀，GDP破7、經濟下行壓力之外，一定程度上，此次降準也是“對沖”資本流出。
降息方面，降息的同時央行取消存款利率上限，招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮[微博]分析，這意味著利率市場化已經基本完成，利率管制已不存在，金融機構以資產定負債的趨勢將會更加明顯，在資產配置荒的環境下，決定瞭金融機構難有大規模擴張負債的沖動，即使取消上限，存款利率也不會出現明顯上行，這有利於持續降低社會融資成本，但也對金融機構的審慎經營提出更高要求。
此前，按照海通證券宏觀團隊薑超的話說，當前貸款利率管制已完全放開，而存款利率浮動上限也分別在去年11月和今年3月、5月先後擴展至基準利率的1.2倍、1.3倍和1.5倍。金融機構存款利率有所分化，存款利率已初步形成分層。
“存款利率浮動上限擴展至基準利率的1.5倍後，下一步存款利率調整有可能完全打開浮動區間，存款利率市場化已接近完成。” 薑超認為。
話音甫落，放開利率管制成真。而完成最後一躍後，貨幣政策傳導機制將重塑，高收益資產將受追捧，金融資產大時代仍將延續。
事實上，值得註意的是，此次“雙降”前，李克強總理表示要“合理運用降準、定向降準、降息等貨幣政策手段，要提高貨幣政策的針對性、靈活性，創新貨幣政策手段”。劉東亮認為，總理親自表態實際上為近期彌漫的雙降無用論畫上瞭句號，特別是在外匯占款持續大幅下降之際，降準對維持資金利率寬松有格外重要的意義。因此，有理由認為，央行的寬松舉動將會持續至2016年，明年1年期存款基準利率可能降至1.0%以下，而“創新貨幣政策手段”則充滿想象空間，在利率日益接近極低區間，且利率管制取消之際，央行如何進一步通過市場化手段傳導貨幣政策？不排除央行未來會醞釀推出類QE政策；如果判斷正確，債券市場利率下行空間依然十分看好，談拐點為時尚早。
不過，在劉東亮看來，同時也必須承認，貨幣政策對實體經濟的刺激作用正在衰減，宏觀經濟的表現持續低於預期，因此未來財政政策必然會發揮更大的作用，PPP、政府引導基金、自發自還地方債、專項金融債預計會加速落地。
不管怎樣，“雙降會令市場看貶人民幣的信貸房貸銀行情緒持續，人民幣未來貶值壓力依然較大，預計短期央行仍可能會積極維穩，匯率較大概率維持雙向波動，但中長期而言，人民幣貶值壓力的消失還是要依靠宏觀經濟的實質性好轉。”劉東亮稱。
新聞來源http://finance.sina.com.cn/china/20151023/212323560674.shtml
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